炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　近日，科创板上市公司芳源股份发布了回购股份初次减合手的公告。

　　《逐日经济新闻》记者发现，在芳源股份回购账户减合手的背后，是其蹙迫股东的屡次减合手、近年的损失以及合手续攀升的欠债。芳源股份在减合手回购股份之际，若何保险中小股东的利益，改日又若何面对经营与欠债的压力？对此，《逐日经济新闻》记者进行了采访。

　　减合手回购股份补充流动资金

　　蹙迫股东也屡次减合手

　　2025年9月8日，芳源股份初次通过麇集竞价来去款式减合手其回购股份61万股，占公司总股本的0.12%。这次减合手价钱区间为6.24~6.27元/股，公司回笼资金381.38万元。

　　本次减合手是公司8月5日公布的减合手盘算推算的一部分，该盘算推算拟在三个月内减合手不杰出332万股（占总股本的0.65%），减合手所得资金将用于补没收司平日经营所需要的流动资金。

　　9月8日减合手后，公司回购专用证券账户合手股数目从2377.77万股降至2316.77万股，合手股比例从4.66%降至4.54%。

　　芳源股份这次减合手操作是其2024年回购股份的后续动作。2024年2月23日至5月22日历间，公司累计回购了332万股股份，占公司总股本的0.65%。凭证其那时的回购决议，公司拟回购5000万元（含）~10000万元（含）的股份，其中拟用于职工合手股盘算推算或股权激发的回购金额为3350万元（含）~6700万元（含）；拟用于顾惜公司价值及股东权柄所必需（出售）的回购金额为1650万元（含）~3300万元（含）。

　　最终，在2024年2月23日~2025年2月22日共回购1327.55万股，占公司总股本2.60%，执行回购金额为5999万元，平均回购均价为4.52元/股。其顶用于职工合手股盘算推算或股权激发的回购期限为2024年2月23日~2025年2月22日，回购均价为4.27元/股；用于顾惜公司价值及股东权柄所必需（出售）的回购期限为2024年2月23日~2024年5月22日，回购均价为5.27元/股。

　　以9月9日收盘价6.57元诡计，芳源股份剩余的用于顾惜公司价值及股东权柄所必需（出售）所回购股份的浮盈比例约为24.7%。

　　除了公司自己减合手回购股份外，芳源股份9月2日发布的公告透露，其合手股3.93%的股东股五矿元鼎股权投资基金（宁波）结伴企业（有限结伴）（以下简称“五矿元鼎”）也盘算推算凭证市集价钱，通过麇集竞价或大批来去款式减合手其所合手有的公司股份揣摸不杰出1530.52万股（不杰出公司总股本的3%）。而在此之前，五矿元鼎依然扩充过屡次减合手。

　　上市以来损失额杰出募资额

　　金钱欠债率合手续攀升

　　官网贵寓透露，广东芳源新材料集团股份有限公司成立于2002年6月，办公地址为江门市新会区古井镇万兴路75号。公司主要从事锂电板三元正极材料先行者体、镍电板正极材料、锂盐、硫酸盐等家具的研发、分娩和销售。

　　《逐日经济新闻》记者发现，芳源股份减合手回购股份的背后是筹商的损失与高企的欠债。

　　2025年中报数据透露，公司生意收入9.00亿元，同比着落13.48%；净利润为-1.49亿元，同比着落124.85%。

　　公司当今依然筹商两年半损失，2024年公司净利润为-4.27亿元，扣非净利润-4.43亿元；2023年公司净利润为-4.55亿元，扣非净利润-4.39亿元。

　　公司于2021年8月上市，而2021年至本年第二季度，公司累计赚得的净利润约为-9.59亿元。也即是说公司自2021年以来累计损失了9.59亿元，而这个金额杰出了公司IPO募资金额和可转债募资金额之和。

　　芳源股份于2021年8月在科创板上市，公司IPO召募资金3.01亿元。上市仅一年后，2022年7月，公司又通过刊行可转债融资6.38亿元。可转债落地不到一年，2023年6月，公司再次文书考虑定增募资18.86亿，但最终在2024年4月晦止定增事项。最终揣摸共召募资金9.39亿元。

　　更令东说念主担忧的是公司的金钱欠债结构，结果2025年半年报，公司金钱欠债率高达85.2%，流动比率仅为0.9，这些谋划标明公司濒临着严重的债务压力和短期偿债风险。

　　执行上，芳源股份上市以来，其金钱欠债率合手续攀升，其2020年~2024年的金钱欠债率分辩为35.79%、53.44%、63.94%、65.90%、81.66%，而到本年二季度，金钱欠债率进一步攀升至85.2%。

　　公司毛利承压

　　将鼓励可转债转股支吾债务问题

　　芳源股份主营锂电板三元正极材料先行者体、锂盐、硫酸盐、镍电板正极材料、高纯电子化学品等家具的研发、分娩和销售。

　　2025年上半年，公司主营家具组成中：硫酸盐收入4.23亿元，占比46.96%；先行者体收入2.68亿元，占比29.77%；碳酸锂收入1.27亿元，占比14.07%。

　　然则，这些家具的盈利能力令东说念主担忧。2025年中报透露，公司销售毛利率为-2.87%，销售净利率为-16.58%。具体到家具：硫酸盐毛利率为2.28%；先行者体毛利率为-0.46%；碳酸锂毛利率低至-17.84%。

　　那么，公司在减合手回购股份之际若何保险中小股东利益？对此，每经成本眼专栏记者拨打了芳源股份的年报上的相干电话，其接听电话有关东说念主士暗意：“咱们发布减合手这个公告的话，是凭证咱们之前发的阿谁（回购）盘算推算来作念的。”

　　关于公司的所濒临的高欠债，该东说念主士暗意：“咱们改日主要和会过鼓励可转债转股来责罚，再即是要把经营作念好，唯有现款流没问题就没问题。”而关于公司改日的情况会不会改善，该东说念主士暗意：“咱们细目是但愿改善的，咱们也看了有关研报，说本年有可能是个拐点，这照旧要看扫数这个词行业情况。”

　　芳源股份8月28日发布的《2025 年度“提质增效重酬报”动作决议的半年度评估论说》透露，上半年公司竣事了主生意务收入88，204.07万元，较上年同时增长5.46%，主要收获于公司中枢家具的期间升级、市集拓展以及应用场景的合手续蔓延。在产能诳骗率莳植的影响下，2025年第二季度毛利率较2024年末、2025年第一季度的情况均有所好转，毛利率水平获取合手续改善。

　　改日一段期间，若何优化债务结构、提高家具竞争力、竣事盈利能力归附，将是这家科创板企业需要面对的测验。

　　（声明：著作内容和数据仅供参考，不组成投资提倡。投资者据此操作，风险自担。）

背负裁剪：高佳