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　　国海证券发布研报称，上调海浪数字企业（00596）评级为“买入”，展望2025-2027年营收区别为90.76/100.22/109.96亿元，归母净利润区别为5.41/6.53/8.93亿元，EPS区别为0.47/0.57/0.77元/股，刻下股价对应2025-2027年PE区别为18.21/15.08/11.02倍。公司云办事转型抓续鼓吹，带动公司举座收入及盈利能力升迁。2025年上半年达成营业收入43.43亿元，同比增长4.88%；归母净利润1.83亿元，同比增长73.26%；每股基本盈利达0.16元。

　　国海证券主要不雅点如下：

　　云管职业务扭亏为盈，带动上半年利润举座增长

　　2025年上半年公司毛利率及利润同比大幅改善，主要受云管职业务开拔点，其中：

　　收入：2025年上半年公司云办事/连续软件/物联网处治决策收入12.74/11.98/18.72亿元，同比+29.96%/-0.34%/-4.46%；受益于云管职业务收入快速增长，2025年上半年公司毛利率达23.37%，同比升迁1.35pct。

　　利润：2025H1公司云管职业务筹画利润0.20亿元，上年同期亏本0.71亿元；连续软件业务筹画利润1.85亿元，同比增长6.22%；物联网业务筹画利润0.18亿元，同比下滑12.12%。

　　用度：上半年公司销售、连续、研发用度率区别为5.92%、13.74%、9.15%，同比+0.01/-0.25/-1.37pct。

　　海岳大模子V3.0发布，云办事家具智能过程跃升、商场全面吐花云管职业务以海岳大模子、海岳PaaS平台和智能ERP为核心，面向大、中、小企业，笼罩企业级关节场景

　　大型企业商场：以海岳大模子+交易AI+海岳软件浸透央企与头部国企。大模子方面，海岳V3.0为国内首个模子+算法双备案垂类企服模子，其弃取多模子、多模态、大小交融架构，同期提供低代码、图形化测验/微调器用，现在已在北京同仁堂等客户处欺诈。交易AI方面，AI

　　V1.0提供笼罩财务、供应链、技俩连续限制内100余项智能体构建办事，截止2025H1已落地于重庆国资委、山西国运。此外，海岳软件家具线以海岳大模子为核心，达成了智能化升级：海岳PaaS

　　V8.0、智能ERP、HCM、国资线上监管平台等家具上半年达成大唐集团、国华动力、中国能建、中国供销集团、南边航空、多地国资委等客户的破损。

　　中微型企业商场：上半年面向中微型高成长企业专诚推出海浪海岳inSuite设施版V5.0，主打轻量化和AI原生，何况已完成供应链、坐褥、财务等关节场景智能体的集成，达成了三友重工、智仁景行、华好意思盛业等高成长性客户的破损；同期财税限制内：云业财V6.0已达成财务、票据、库存等模块的买通；“云小易智能助理”得胜打造业财众人数字东谈主，可用于企业筹画分析，升迁决策效果；海浪易云与交通银行、邮储银行加深绑定，云管帐等家具上线钉钉、WPS。

　　连续软件智能化升级签约央企龙头，物联网处治决策深耕制造与拓展国际

　　连续软件：数智财务限制内研发多项功能助力财务分享中心向利润中心动荡，同期拓展管库连续业务场景。核心ERP方面，研发供应链集成筹画体系，支抓超大BOM高效联想；供应链集成软件商场份额居国内第一，并签约中粮集团、中国重汽等策略客户。通讯信息限制内发布低空智联网、数智化在线联想与审核平台等。数字办事限制内达成央企商场拓展，签约中粮集团、中国铝业、海尔（老客户）。

　　物联网处治决策：聚焦装备制造、智能制造与通讯信息三块

　　在装备制造限制，天津特变、西开有限的智能工场开发成标杆案例，同期公司MOM处治决策市占率保抓第一；智能制造限制达成技巧破损，推出智能粮储大模子V3.0并完成仓储详尽戒指柜、仓储AI一体机、仓储AI物联网关等硬件的国产化革命，签约福建储粮、安徽储粮；通讯信息限制签署多个运营复旧、数据中心技俩，包括雅安数据湖医工智算中心、国度海洋环境预告中心二期、绵阳高新人人数据中心等；同期公司抓续拓展国际商场，新落地阿尔及利亚医疗数据中心技俩，并与BetaIndustrial、Clear

　　Vision、BMC、Mobily等企业达成相助。

　　风险提醒：宏不雅经济影响卑鄙需求，商场竞争加重，新业务鼓吹不足预期，要点客户相助证据不足预期，家具迭代不足预期等。

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背负剪辑：史丽君